昨天，大消费板块尤其是白酒板块的反弹，我们认为有两个原因。

第一个是郑州发文调整管控力度，开始有序恢复正常对情绪提振有正面的作用，也给予了市场相关预期。其次更重要的是以白酒为首的食品饮料板块，抖客网，前期遭受大量资金抛压，短期出现超跌，估值已跌至近年来底部，稍微边际利好催化便容易引发看多情绪爆发。

在之前我们也说过所在板块的中长期逻辑并未改变，估值已进入历史低点的位置的时点，底部位置一旦有边际利好便容易出现反弹行情，今天的上涨即是如此。回到现在，白酒无与伦比的商业模式和在资本市场的群众基础，放眼整个A股无出其右。虽然经过近20年资本市场的充分挖掘，以后的弹性大概率会减小。但即便如此，也是为数不多值得参与的优质板块。

从基本面角度来看，经济不确定性虽仍然是最重要因素，但板块长逻辑并未发生改变，短期受制于大环境因素，估值跌至底部后，赔率是明显提升的。

我们认为随着未来担忧点的好转，白酒板块估值能够快速修复，在过去不同周期的演绎中已有呈现白酒板块尤其是高端白酒穿越周期的韧性。后市看好消费板块的表现。